鹰眼预警：富恒新材应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月29日，富恒新材发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为8.18亿元，同比增长41.11%；归母净利润为3599.67万元，同比下降33.64%；扣非归母净利润为2700.99万元，同比下降40.55%；基本每股收益0.26元/股。

公司自2023年9月上市以来，已经现金分红1次，累计已实施现金分红为1626.3万元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对富恒新材2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为8.18亿元，同比增长41.11%；净利润为3590.27万元，同比下降32.44%；经营活动净现金流为-1.17亿元，同比增长24.84%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速大幅高于行业均值。报告期内，营业收入同比增长41.11%，高于行业均值12.37%，行业偏离度超过50%。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	4.68亿	5.8亿	8.18亿
营业收入增速	14%	23.96%	41.11%
营业收入增速行业均值	12.57%	4.64%	12.37%

• 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为27.96%，26.27%，-33.64%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
归母净利润（元）	4567.81万	5767.53万	3599.67万
归母净利润增速	27.96%	26.27%	-33.64%

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为40.48%，14.61%，-40.55%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
扣非归母利润（元）	4263.3万	4886.12万	2700.99万
扣非归母利润增速	40.48%	14.61%	-40.55%

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降40.55%，低于行业均值-26.32%，偏离行业度超过50%。

项目	20221231	20231231	20241231
扣非归母利润（元）	4263.3万	4886.12万	2700.99万
扣非归母利润增速	40.48%	14.61%	-40.55%
扣非归母利润增速行业均值	-8.96%	-36.83%	-26.32%

• 营业收入持续增长、净利润持续下降。近三期年报，营业收入同比变动分别为14%、23.96%、41.11%持续增长，净利润同比变动分别为29.28%、25.25%、-32.44%持续下降，营业收入与净利润变动趋势背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	4.68亿	5.8亿	8.18亿
净利润（元）	4516.78万	5657.16万	3590.27万
营业收入增速	14%	23.96%	41.11%
净利润增速	29.28%	25.25%	-32.44%

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为0.5亿元、0.6亿元、0.4亿元，同比变动分别为29.28%、25.25%、-32.44%，净利润较为波动。

项目	20221231	20231231	20241231
净利润（元）	4516.78万	5657.16万	3590.27万
净利润增速	29.28%	25.25%	-32.44%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长55.19%，营业收入同比增长41.11%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	14%	23.96%	41.11%
应收账款较期初增速	9.98%	6.49%	55.19%

• 应收账款/营业收入高于行业均值。报告期内，应收账款/营业收入比值为58.29%，高于行业均值24.62%。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款（元）	2.88亿	3.07亿	4.77亿
营业收入（元）	4.68亿	5.8亿	8.18亿
应收账款/营业收入	61.69%	53%	58.29%
应收账款/营业收入行业均值	22.56%	23.74%	24.62%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 净利润与经营活动净现金流背离。报告期内，净利润为0.4亿元、经营活动净现金流为-1.2亿元，净利润与经营活动净现金流背离。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	2971.56万	-1.56亿	-1.17亿
净利润（元）	4516.78万	5657.16万	3590.27万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为-3.259低于1，盈利质量较弱。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	2971.56万	-1.56亿	-1.17亿
净利润（元）	4516.78万	5657.16万	3590.27万
经营活动净现金流/净利润	0.66	-2.75	-3.26

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-3.26低于行业均值1.26，盈利质量弱于行业水平。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	2971.56万	-1.56亿	-1.17亿
净利润（元）	4516.78万	5657.16万	3590.27万
经营活动净现金流/净利润	0.66	-2.75	-3.26
经营活动净现金流/净利润行业均值	-0.64	1.37	1.26

• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为0.66、-2.75、-3.26，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	2971.56万	-1.56亿	-1.17亿
净利润（元）	4516.78万	5657.16万	3590.27万
经营活动净现金流/净利润	0.66	-2.75	-3.26

报告期内，公司毛利率为13.75%，同比下降29.79%；净利率为4.39%，同比下降52.12%；净资产收益率（加权）为7.88%，同比下降52.96%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为13.75%，同比大幅下降29.79%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	19.33%	19.58%	13.75%
销售毛利率增速	12.72%	1.31%	-29.79%

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为13.75%，低于行业均值17.9%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	19.33%	19.58%	13.75%
销售毛利率行业均值	20.27%	19.87%	17.9%

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为4.39%，同比大幅下降52.12%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售净利率	9.66%	9.76%	4.39%
销售净利率增速	13.4%	1.04%	-52.12%

• 销售毛利率低于行业均值，销售净利率高于行业均值。报告期内，销售毛利率为13.75%低于行业均值17.9%，销售净利率为4.39%高于行业均值2.23%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	19.33%	19.58%	13.75%
销售毛利率行业均值	20.27%	19.87%	17.9%
销售净利率	9.66%	9.76%	4.39%
销售净利率行业均值	8.14%	6.11%	2.23%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为3.95%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
投入资本回报率	9.06%	7.97%	3.95%

报告期内，公司资产负债率为58.77%，同比增长7.62%；流动比率为1.49，速动比率为1.3；总债务为5.22亿元，其中短期债务为3.77亿元，短期债务占总债务比为72.36%。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.21，现金比率低于0.25。

项目	20221231	20231231	20241231
现金比率	0.24	0.3	0.21

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.45、0.29、0.21，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
现金比率	0.45	0.29	0.21

• 经营活动净现金流/流动负债比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/流动负债比值为-0.23，低于行业均值0.05。

项目	20220630	20230630	20240630
经营活动净现金流（元）	4103.34万	-2504.84万	-4870.47万
流动负债（元）	1.66亿	2.98亿	5.06亿
经营活动净现金流/流动负债	0.25	-0.08	-0.1
经营活动净现金流/流动负债行业均值	0.14	0.05	0.05

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为111.71%高于行业均值90.75%。

项目	20221231	20231231	20241231
总债务（元）	3.29亿	3.86亿	5.22亿
净资产（元）	2.74亿	4.57亿	4.67亿
总债务/净资产行业均值	90.75%	90.75%	90.75%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为1.6亿元、0.2亿元、0.5亿元，公司经营活动净现金流分别0.3亿元、-1.6亿元、-1.2亿元。

项目	20221231	20231231	20241231
资本性支出（元）	1.59亿	2318.27万	5020.53万
经营活动净现金流（元）	2971.56万	-1.56亿	-1.17亿

报告期内，公司应收帐款周转率为2.12，同比增长4.95%；存货周转率为6.26，同比增长13.32%；总资产周转率为0.77，同比增长15.15%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率大幅低于行业均值。报告期内，应收账款周转率2.12低于行业均值7.28，行业偏离度超过50%。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款周转率（次）	1.7	1.95	2.12
应收账款周转率行业均值（次）	10.26	7.74	7.28

• 应收账款占比较高。报告期内，应收账款/资产总额比值为42.1%，高于行业均值0.48%。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款（元）	2.88亿	3.07亿	4.77亿
资产总额（元）	7.51亿	9.93亿	11.32亿
应收账款/资产总额	38.39%	30.93%	42.1%
应收账款/资产总额行业均值	0.55%	0.57%	0.48%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为3.1亿元，较期初增长1032.66%。

项目	20231231
期初固定资产（元）	2777.22万
本期固定资产（元）	3.15亿

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责任编辑：小浪快报