鹰眼预警：美迪凯应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月30日，美迪凯发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为4.86亿元，同比增长51.38%；归母净利润为-1.02亿元，同比下降20.6%；扣非归母净利润为-9308.72万元，同比下降23.85%；基本每股收益-0.26元/股。

公司自2021年2月上市以来，已经现金分红2次，累计已实施现金分红为7368.31万元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对美迪凯2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为4.86亿元，同比增长51.38%；净利润为-1.07亿元，同比下降22.41%；经营活动净现金流为7672.71万元，同比下降40.14%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 营业收入增速大幅高于行业均值。报告期内，营业收入同比增长51.38%，高于行业均值5.67%，行业偏离度超过50%。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	4.14亿	3.21亿	4.86亿
营业收入增速	-5.86%	-22.48%	51.38%
营业收入增速行业均值	-12.99%	-0.35%	5.67%

• 归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，归母净利润同比下降20.6%，低于行业均值152.88%，偏离行业度超过50%。

项目	20221231	20231231	20241231
归母净利润（元）	2208.91万	-8445.09万	-1.02亿
归母净利润增速	-77.89%	-482.32%	-20.6%
归母净利润增速行业均值	-90.41%	-262.57%	152.88%

• 扣非归母净利润增速大幅低于行业均值。报告期内，扣非归母净利润同比下降23.85%，低于行业均值80.84%，偏离行业度超过50%。

项目	20221231	20231231	20241231
扣非归母利润（元）	2155.7万	-7515.99万	-9308.72万
扣非归母利润增速	-76.46%	-448.66%	-23.85%
扣非归母利润增速行业均值	-138.27%	-8.92%	80.84%

• 连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.3亿元，-0.2亿元，-0.5亿元，连续为负数。

项目	20240630	20240930	20241231
营业利润（元）	-3437.38万	-1834.32万	-4729.2万

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长51.38%，净利润同比下降22.41%，营业收入与净利润变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	4.14亿	3.21亿	4.86亿
净利润（元）	2028.48万	-8714.14万	-1.07亿
营业收入增速	-5.86%	-22.48%	51.38%
净利润增速	-79.54%	-529.59%	-22.41%

• 净利润连续两年亏损。近三期年报，净利润分别为0.2亿元、-0.9亿元、-1.1亿元，连续两年亏损。

项目	20221231	20231231	20241231
净利润（元）	2028.48万	-8714.14万	-1.07亿

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动51.38%，销售费用同比变动29.48%，销售费用与营业收入变动差异较大。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	4.14亿	3.21亿	4.86亿
销售费用（元）	493.91万	448.95万	581.28万
营业收入增速	-5.86%	-22.48%	51.38%
销售费用增速	33.75%	-9.1%	29.48%

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动51.38%，税金及附加同比变动-30.75%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	4.14亿	3.21亿	4.86亿
营业收入增速	-5.86%	-22.48%	51.38%
税金及附加增速	57.92%	29.15%	-30.75%

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长204.92%，营业收入同比增长51.38%，应收账款增速高于营业收入增速。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入增速	-5.86%	-22.48%	51.38%
应收账款较期初增速	-37.63%	7.91%	204.92%

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为7.3%、10.16%、20.47%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款（元）	3020.51万	3259.28万	9938.33万
营业收入（元）	4.14亿	3.21亿	4.86亿
应收账款/营业收入	7.3%	10.16%	20.47%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长51.38%，经营活动净现金流同比下降40.15%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目	20221231	20231231	20241231
营业收入（元）	4.14亿	3.21亿	4.86亿
经营活动净现金流（元）	1.87亿	1.28亿	7672.71万
营业收入增速	-5.86%	-22.48%	51.38%
经营活动净现金流增速	-1.99%	-31.53%	-40.15%

• 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为1.9亿元、1.3亿元、0.8亿元，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	1.87亿	1.28亿	7672.71万

• 经营活动净现金流/净利润比值低于行业均值。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值-0.72低于行业均值2.21，盈利质量弱于行业水平。

项目	20221231	20231231	20241231
经营活动净现金流（元）	1.87亿	1.28亿	7672.71万
净利润（元）	2028.48万	-8714.14万	-1.07亿
经营活动净现金流/净利润	9.23	-1.47	-0.72
经营活动净现金流/净利润行业均值	0.68	2.38	2.21

报告期内，公司毛利率为18.57%，同比下降15.7%；净利率为-21.97%，同比增长19.14%；净资产收益率（加权）为-7.22%，同比下降28.93%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为36.29%、22.03%、18.57%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	36.29%	22.03%	18.57%
销售毛利率增速	-27.77%	-39.3%	-15.7%

• 销售毛利率低于行业均值。报告期内，销售毛利率为18.57%，低于行业均值19.37%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	36.29%	22.03%	18.57%
销售毛利率行业均值	19.52%	17.9%	19.37%

• 销售毛利率下降，与行业趋势背离。报告期内，销售毛利率由上一期的22.03%下降至18.57%，行业毛利率由上一期的17.9%增长至19.37%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	36.29%	22.03%	18.57%
销售毛利率行业均值	19.52%	17.9%	19.37%

• 销售净利率大幅低于行业均值。报告期内，销售净利率为-21.97%，低于行业均值0.96%，行业偏离度超过50%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售净利率	4.9%	-27.17%	-21.97%
销售净利率行业均值	0.6%	-7.13%	0.96%

• 销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期22.03%下降至18.57%，销售净利率由去年同期-27.17%增长至-21.97%。

项目	20221231	20231231	20241231
销售毛利率	36.29%	22.03%	18.57%
销售净利率	4.9%	-27.17%	-21.97%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-7.22%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	1.42%	-5.6%	-7.22%
净资产收益率增速	-80.22%	-494.37%	-28.93%

• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为1.42%，-5.6%，-7.22%，变动趋势持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	1.42%	-5.6%	-7.22%
净资产收益率增速	-80.22%	-494.37%	-28.93%

• 净资产收益率大幅低于行业均值。报告期内，加权平均净资产收益率为-7.22%，低于行业均值-1.12%，行业偏离度超过50%。

项目	20221231	20231231	20241231
净资产收益率	1.42%	-5.6%	-7.22%
净资产收益率行业均值	-0.33%	-2.58%	-1.12%

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-4.74%，三个报告期内平均值低于7%。

项目	20221231	20231231	20241231
投入资本回报率	1.29%	-4.49%	-4.74%

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为63.14%，客户过于集中。

项目	20221231	20231231	20241231
前五大客户销售占比	79.2%	66.62%	63.14%

报告期内，公司资产负债率为54.04%，同比增长58.95%；流动比率为0.56，速动比率为0.42；总债务为9.32亿元，其中短期债务为4亿元，短期债务占总债务比为42.96%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为16.58%，33.99%，54.04%，变动趋势增长。

项目	20221231	20231231	20241231
资产负债率	16.58%	33.99%	54.04%

• 流动比率较低。报告期内，流动比率为0.56低于行业均值2.24，流动性有待加强。

项目	20221231	20231231	20241231
流动比率（倍）	2.19	0.82	0.56
流动比率行业均值（倍）	2.81	2.57	2.24

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为2.19，0.82，0.56，短期偿债能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
流动比率（倍）	2.19	0.82	0.56

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.2，现金比率低于0.25。

项目	20221231	20231231	20241231
现金比率	1.57	0.4	0.2

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.68、0.41、0.2，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
现金比率	0.68	0.41	0.2

• 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.87、0.36、0.1，持续下降。

项目	20220630	20230630	20240630
经营活动净现金流（元）	1.04亿	8287.27万	4954.29万
流动负债（元）	2.69亿	2.74亿	5.52亿
经营活动净现金流/流动负债	0.39	0.3	0.09

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值高于行业均值。报告期内，总债务/净资产比值为66.72%高于行业均值58.17%。

项目	20221231	20231231	20241231
总债务（元）	2.02亿	5.47亿	9.32亿
净资产（元）	15.93亿	15.03亿	13.97亿
总债务/净资产行业均值	58.17%	58.17%	58.17%

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为12.71%、36.37%、66.72%，持续增长。

项目	20221231	20231231	20241231
总债务（元）	2.02亿	5.47亿	9.32亿
净资产（元）	15.93亿	15.03亿	13.97亿
总债务/净资产	12.71%	36.37%	66.72%

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.1亿元，较期初变动率为247.61%。

项目	20231231
期初其他应收款（元）	405.7万
本期其他应收款（元）	1410.26万

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.95%、1.39%、3.42%，持续上涨。

项目	20221231	20231231	20241231
其他应收款（元）	447.45万	405.7万	1410.26万
流动资产（元）	4.7亿	2.93亿	4.12亿
其他应收款/流动资产	0.95%	1.39%	3.42%

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.7亿元，较期初变动率为6582.24%。

项目	20231231
期初其他应付款（元）	100.97万
本期其他应付款（元）	6747.13万

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为5.4亿元、6.4亿元、7.7亿元，公司经营活动净现金流分别1.9亿元、1.3亿元、0.8亿元。

项目	20221231	20231231	20241231
资本性支出（元）	5.39亿	6.4亿	7.69亿
经营活动净现金流（元）	1.87亿	1.28亿	7672.71万

报告期内，公司应收帐款周转率为7.36，同比下降27.97%；存货周转率为4.53，同比增长27.97%；总资产周转率为0.18，同比增长19.22%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为10.52，10.21，7.36，应收账款周转能力趋弱。

项目	20221231	20231231	20241231
应收账款周转率（次）	10.52	10.21	7.36
应收账款周转率增速	20.22%	-2.93%	-27.97%

• 应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.22%、0.98%、1.11%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为33548.34%、7964.61%、4485.41%，持续下降。

项目	20221231	20231231	20241231
应收票据/流动资产	0.22%	0.98%	1.11%
收到其他与经营活动有关的现金/应收票据	33548.34%	7964.61%	4485.41%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率大幅低于行业均值。报告期内，总资产周转率0.18低于行业均值0.55，行业偏离度超过50%。

项目	20221231	20231231	20241231
总资产周转率（次）	0.22	0.15	0.18
总资产周转率行业均值（次）	0.57	0.54	0.55

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为8.1亿元，较期初增长93.63%。

项目	20231231
期初在建工程（元）	4.18亿
本期在建工程（元）	8.1亿

• 在建工程占比较大。报告期内，在建工程/资产总额比值26.66%，高于行业均值5.35%。

项目	20221231	20231231	20241231
在建工程（元）	2.91亿	4.18亿	8.1亿
资产总额（元）	19.09亿	22.77亿	30.38亿
在建工程/资产总额	15.22%	18.37%	26.66%
在建工程/资产总额行业均值	5.1%	5.21%	5.35%

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责任编辑：小浪快报